Investing.com — По мнению ряда исследователей, в проводимой Федеральной Резервной Системой монетарной политике есть много недочетов и ошибок, и уже сейчас составляются прогнозы, согласно которым инфляция в США достигнет пика, а американские акции к лету перейдут на «медвежий» рынок, пишет Yahoo.
В частности, экономическая модель инвестиционно-исследовательской фирмы Hedgeye Risk Management Кита Маккалоу, оптимистично настроенная в отношении таких оборонительных активов, как золото, серебро и коммунальные услуги, совершенно в другом свете рассматривает траекторию акций и облигаций.
Модель Hedgeye быстро отреагировала на изменение экономического климата в США и во-время отметила замедление траектории корпоративных доходов в годовом исчислении, предположив, что инфляция в стране близка к пику.
Ошибку ФРС Маккалоу усматривает в том, что ее монетарная политика всегда была слишком жесткой и применялась слишком поздно. ФРС намерена была ранее повысить процентную ставку только потому, что инфляцию рассматривала как временное явление, лишь намного позже начав ужесточение своей моторной политики.
Маккалоу решил поведать инвесторам о том, как позиционировать инвестиционные портфели именно сейчас, когда приближается «медвежий» рынок, который он ожидает летом. Он также поделился своими идеями о том, чего ожидать от ФРС.
По мнению Маккалоу, когда экономика США замедляется до определенного уровня, в дело вмешивается правительство. В этом году это касается резкого замедления роста прибыли предприятий, что обусловлено одновременным замедлением роста экономики и ростом инфляции. В 100% случаев, когда Федеральная резервная система ужесточает свои действия, фондовый рынок США падает на 20% и более.
Как известно, падение рынка акций на 20% от последнего максимума — это определение «медвежьего» рынка. ФРС ужесточает свою политику, и рост экономики и инфляции замедляется одновременно, что не по душе кредитному и фондовому рынкам. Таким образом, по словам директора Hedgeye, «у нас есть короткие позиции как по высокодоходным, так и по мусорным активам».
Если вспомнить июнь 2020 года, когда все только начали говорить об ускорении инфляции, то ФРС лишь по прошествии 12–18 месяцев осознала, что она не преходящая и начала наверстывать упущенное. Если судить на основе общих экономических данных, инфляция достигает пика между настоящим моментом и концом второго квартала, а затем начнет ослабевать. Может быть, это будет не такой сильный процесс, но к четвертому кварталу инфляция упадет до 6%. В данном случае неважно, насколько быстро она замедлится, а важно, что она не будет ускоряться.
В этих условиях чем дольше ФРС будет сохранять бдительность, ужесточая свои меры в условиях замедления роста экономики, тем быстрее будут падать цены на акции.
Если ФРС продолжит повышение процентной ставки 6-7 раз в этом году, это грозит полной инверсией кривой доходности облигаций, и реальный экономический рост США окажется под угрозой рецессии. Но гораздо более важно влияние рецессии на поведение потребителей, ибо рецессионные условия уже заложены в кривой доходности.
На вопрос Market Watch о том, куда же следует вкладывать свои деньги инвесторам прямо сейчас, Маккалоу прямо указал на серебро, золото и акции золотодобытчиков, а также на коммунальные услуги. Пока акции нефтяных и энергетических компаний являются показателем роста инфляции, особенно в свете динамики цен на сырье. Что касается акций производителей потребительских товаров, то сейчас в силу слишком большой инфляции Hedgeye не держит их даже в длинных позициях. У Hedgeye очень мало акций, учитывая, что фондовый рынок вот-вот рухнет.
Маккалоу придерживается «бычьих» настроений по долгосрочным казначейским облигациям и считает, что можно будет получить прибыль на рынке казначейских облигаций, если ФРС сократит количество повышений процентной ставки. Если его модель верна и вероятность рецессии вырастет, ФРС может обойтись без 2 повышений ставки. Если второе подряд повышение ставки произойдет на майском заседании банка, видимо, на этом все и закончится.
По мнению специалиста, инвесторы также могут найти возможности на развивающихся рынках: в Китае, Индонезии и Южной Африке, которые прошли через пандемию последними, поэтому их восстановление еще только начинается.
— При подготовке использованы материалы Market Watch
Следите за нашими новостями в социальных сетях: Telegram, «ВКонтакте» и «Одноклассниках».
Во что инвестировать, если ожидается крах фондового рынка?
